Résumé

الخاتمة:
من خلال ما تقدم يتضح أن أثر مؤشرات القيمة بالتحديد معدل العائد للإستثمار والمعبر عن قدرتها على خلق القيمة للمساهمين ومعيار لأداء المؤسسة لرتبطه بمؤشرات مثل المردودية المالية والإقتصادية، ليس له دور كبير في تحديد أسعار الأسهم للمؤسسات محل الدراسة والمسعرة في الأسواق المغاربية.
أما بالنسبة للفرضيات الجزئية فيمكن إعتبار الفرضية الأولى تؤدي الإدارة السليمة لموارد المؤسسة دورا أساسيا في خلق القيمة للمساهمين صحيحة كون المؤسسات الثلاثة محل الدراسة عملت على خلق القيمة لمساهميها من خلال تمرسها ومعرفتعا بالسوق الذي تنشط فيه.
بالنسبة للفرضية الثاني : تتبع البورصات المغاربية الطرق الكلاسيكية في عملية التسعير فقد وجدنا أن عملية التسعير تختلف في الشكل لكن المضمون ثابت مع إعتماد البورصات الثلاث على التسعير الآلي، لكن إختلاف في البدايات حيث إعتمدت كل من بورصة المغرب وتونس على التسعير الكلاسيكي في بدايتها، بينما مرت الجزائر بسرعة للتسعير الآلي وهو ما قد يكون سبب في عدم قدرة المتعاماين في الأسواق على تتبع عملية التسعير.
بالنسبة للفرضية الثالثة: نعم تنجح المؤسسات المغاربية في خلق القيمة لمساهميها، فقد وجدنا أنه هناك تذبذب في نتائج الشركات الثلاثة على مدار سنوات الدراسة.
نتائج الدراسة:
تبين لنا و انطلاقا من الجزء النظري ان المؤشرات السوقية لخلق القيمة تعكس النجاعة التسييرية والادارية، خاصة في ظل -النقائص التي تميزت بها المؤشرات التقليدية نتيجة لقصور المؤشرات التقليدية لخلق القيمة وعدم كفايتها بالنسبة للمؤسسات كمقاييس تعتمد عليها في اتخاذ القراراتها، -
ظهرت مؤشرات حديثة والتي تعد اكثر كفاءة وقدرة على ترجمة قيمة المؤسسة والمردودية الاضافية المحققة خاصة في ظل الانفتاح على الاسواق الخارجية وتزايد اهمية الاسواق المالية كمصدر تمويلي تلجا له المؤسسات.
مؤسسة رويبة هي الاخرى قد حققت قيمة سوقية موجبة طيلة سنوات الدراسة، نتيجة لكفاءتها في استخدام مواردها المالية، -حيث تعتمد على الرفع المالي )الدين( كمصدر اساسي في تمويل نشاطاتها مما يجعلها تستفيد من ميزة الوفر الضريبي، فالمؤسسة تعمل على توليد الثروة بشكل دائم مما يعظم مردودية مساهميها.

Information

Item Type:	Master
Divisions:
ePrint ID:	3472
Date Deposited:	2022-10-23
Further Information:	Google Scholar
URI:	https://www.univ-soukahras.dz/fr/publication/article/3472

BibTex